【研究报告内容摘要】
上周电子板块上涨 6.31%(上证综指上涨 1.39%),跑赢大盘,涨跌幅在申万 28个行业中排名第一。其中,半导体、光学元件、被动元件涨幅居前, tws 耳机继续强势。行业层面,华为 nova 65g(麒麟 990加持) 和小米 redmi k30(搭载高通新一代 5g 处理器) 相继发布,华为 vr glass 也正式进入预售阶段。 值得一提的是, 高通宣布推出全球首个 5g xr 平台,利用 5g 有效减少整体系统时延,以实现沉浸式的 ar 体验, 未来移动终端计算能力加强,更多爆款终端有望出现。
后期展望, 5g 手机单价持续下探,渗透率提升或将超预期,同时以tws 耳机为代表的单品引发可穿戴爆款,未来智能手表和 vr 眼镜等也有望加速渗透。
高通推出全球首个 5g xr 平台,开启终端移动计算时代: 上周,高通宣布推出全球首个支持 5g 的扩展现实 xr2平台, 有望开启全新移动计算时代。该平台支持诸多定制特性和多项业界首创,可跨增强现实( ar)、虚拟现实( vr)和混合现实( mr)领域实现广泛扩展, 利用 5g 有效减少整体系统时延,以实现沉浸式的 ar 体验。多家 oem厂商已计划推出搭载该平台的商用终端, 或正处于原型设计和评估阶段。 ar/vr 在 4g 时代受限于网络传输速度慢以及产品迭代速度放缓等问题,出货量长期不及预期。 5g xr 平台的发布将有效加速 ar/vr等多元化终端的商用。
十三年行业复盘, 围绕苹果产业链,光学、零部件、组装持续受益,往后看, 短期迎接 5g 换机潮,中期守望爆款可穿戴,更大的格局是半导体: 2006年以来,电子行业主要经历三轮大行情,一般在 q3末 q4初启动,持续约 9~18个月。 今年 8月以来,新一轮电子行情启动,对照历史,本轮行情驱动因素与苹果手机创新升级和销量增长的相关性较小(今年发布的 iphone11除了双摄升级为三摄之外,其他革命性的创新并不突出),而苹果 tws 耳机热销以及 5g 换机潮预期成为点燃市场的核心力量。 2016年底,苹果率先推出智能可穿戴单品 tws 耳机airpods, 2017年和 2018年出货量分别为 1700万和 3500万套, 2019年集成降噪功能的 airpods pro 发布,今年 airpods 系列销量有望达到5500~6000万套( 产业链调研数据)。此外,华为、三星、高通和联发科相继发布 5g 双模 soc 芯片,安卓系手机厂商在今年底相继发布 5g手机,明年 q1,更多低价的 5g 手机型号有望亮相市场, 5g 换机潮强势来袭。 未来行业成长点主要三个方面, 短期 5g 换机潮,中期爆款可穿戴,更大的格局是半导体。
华文楷体5g 引燃消费电子火热行情, 半导体需求景气度大幅提升,制造封测订单饱满: 上周,高通推出了新一代 5g 芯片骁龙 865,有望在三星、小米、 oppo、 vivo 等品牌中搭载,预计相关终端最早会在 2020年第一季度进入市场。华为 nova 65g 发布, 搭载麒麟 990,小米 redmi k30发布, 将搭载高通最新 5g 处理器。 产业链消息, 鸿海明年有望组装超过 5000万部华为 5g 手机,在 5g 的加持下, 华为明年手机出货量有望创新高达到 3亿只。 5g 手机单价将持续下探,渗透率提升或持续超预期。 半导体供应链方面, 根据摩尔新闻, 台积电 5nm 制程已顺利研发完成,目前正进入风险试产,良率已达到 50%,远超市场预期。 目前,包括制造和封测在内的供应商订单饱满,受益于 5g 和国产替代,我国半导体产业链业绩加速释放,长期成长可期。上周电子板块上涨 6.31%(上证综指上涨 1.39%),跑赢大盘,涨跌幅在申万 28个行业中排名第一。其中,半导体、光学元件、被动元件涨幅居前, tws 耳机继续强势。行业层面,华为 nova 65g(麒麟 990加持) 和小米 redmi k30(搭载高通新一代 5g 处理器) 相继发布,华为 vr glass 也正式进入预售阶段。 值得一提的是, 高通宣布推出全球首个 5g xr 平台,利用5g 有效减少整体系统时延,以实现沉浸式的 ar 体验, 未来移动终端计算能力加强,更多爆款终端有望出现。后期展望, 5g 手机单价持续下探,渗透率提升或将超预期,同时以 tws 耳机为代表的单品引发可穿戴爆款,未来智能手表和 vr 眼镜等也有望加速渗透。
持续重点关注:
【 pcb&fpc&ccl】 流量不止,需求不减,投资周期长:沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材/鹏鼎控股;
【消费电子】 零件制造和组装市场空间大,光学应用范围广,散热技术升级:立讯精密/歌尔股份/领益制造/闻泰科技/光弘科技/碳元科技/中石科技;
【被动元件】 行业格局趋于集中,产品形态持续升级:顺络电子;
【半导体】 5g 叠加国产替代战略机遇:兆易创新/韦尔股份/卓胜微/长电科技/汇顶科技/博通集成;
风险提示: 消费电子增长不及预期;国产替代节奏不及预期;市场风险偏好降低。
