【研究报告内容摘要】
本周行情:本周传媒板块上涨6.04%,跑赢沪深300(1.24%)、中小板(2.45%)与创业板(2.00%),涨幅位于全行业前列。本周传媒板块涨幅明显跑赢大盘,当前整体市场风格切换,机构开始增配新兴成长性行业,传媒板块热度大幅提升,我们认为一方面与5g 应用端开始逐步落地相关,另一方面来自于电视剧和贺岁档的催化,具体来看: 云游戏:2019年国内游戏市场实际销售收入2308.8亿(yoy+7.7%),其中移动游戏收入突破1581.1亿(yoy+18.0%),版号重启后增速回暖,电竞、直播等市场规模不断提升,游戏产品进一步精品化,行业规模继续向龙头集中。大厂相继推出云游戏平台,我们认为云游戏时代,订阅模式或将崛起,行业格局将更加向巨头集中化。重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技。
vr/ar:双g 合璧,助力vr、ar 产业变革。我们认为当前应用逐步落地,内容生态渐完善,行业驱动力转向内容,看好vr/ar 游戏、直播、视频/影视发展,行业本身拥有海量用户,已培养起付费习惯,ip、粉丝效应可有效带动消费。重点推荐:完美世界、三七互娱、芒果超媒、号百控股、恒信东方。
贺岁档:2020年春节档大片云集,目前已经定档影片有《唐人街探案3》(万达电影)、《姜子牙》(光线传媒)、《紧急救援》(猫眼影业)、《囧妈》、《中国女排》、《急先锋》、《熊出没》等。我们认为消费者的观影需求在优质供给的刺激下仍有着巨大释放潜力,看好明年春节档头部作品拉动票房再创新高。重点推荐:横店影视、万达电影、中国电影、光线传媒、分众传媒。
影视剧集:行业经历深度调整,近期古装剧播出有所回暖,卫视及视频平台对优质内容需求不减,2020年影视行业开机率有望回升,资金压力缓解有望带动板块活跃性,重点关注开机提升和资金缓解的优质内容创作相关公司,核心推荐慈文传媒、华策影视、唐德影视。
广电:中国广电牵手国家电网,5g 建设加速落地。我们认为中国广电与国网合作,一方面可以解决资金的问题,另一方面双方如果采用“共享铁塔”的方式整合资源,可以有效的降本增效,解决建塔与能耗的双难题。重点推荐华数传媒、贵广网络、东方明珠、歌华有线、广电网络、天威视讯。
风险提示:内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险、政策风险。

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